可孚医疗销售员薪酬畸低 高新技术企业资格存疑

据深交所创业板发审委公告显示，可孚医疗科技股份有限公司（以下简称“可孚医疗”）将于2月8日接受首发审核。

作为一家医疗器械企业，可孚医疗的研发投入却出奇的低，《云创财经》IPO课题组通过招股书发现，报告期内可孚医疗的研发费用率仅不到1.50%，远不及高新技术企业认定的标准，公司是如何通过高新技术企业认定的也存在疑问，此外，可孚医疗销售人员的薪酬显著低于同行，这也明显缺乏商业合理性。

高新技术企业资格存疑

招股书披露，可孚医疗于2017年12月1日由湖南省科学技术厅等部门联合认定为高新技术企业，并取得高新技术企业证书。

但我们发现，可孚医疗不论是在研发费用的投入上还是研发人员的配置上，公司都显然达不到高新技术企业认定的标准。招股书披露，2017年至2019年，公司研发费用率分别为1.26%、1.10%、1.10%；而截至2019年，公司研发人员人数仅为88人，占比4.54%。

公开资料显示，高新技术企业认定申报需要满足一定条件，其中对于研发费用率的标准为最近一年销售收入在2亿元以上的企业，研发费用占营业收入的比例不低于3%；而对于研发人员的标准为企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%，可孚医疗的研发费用率以及研发人员的占比都远低于高新技术企业认定申报的标准，公司是如何在远远不满足认定标准的情况下通过高新技术企业认定的也是一个疑点。

可孚医疗在获得高新技术企业的资格后，根据财政部和国家税务总局发布的《关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函〔2009〕203号），可以享有优惠资助补贴以及税收优惠，2017年度至2019年度企业所得税实际征收率为15%。

可孚医疗作为一家医疗器械企业，研发费用与研发人员的配置与同为科创板企业的医疗企业相比非常薄弱，在研发能力为核心竞争力的今天，可孚医疗如何在激烈的市场竞争中立足也是一个值得思考的问题。

销售人员薪酬畸低

与可孚医疗远低于同行的研发费用投入相比，公司的销售费用却非常高，招股书披露，2017年至2020年上半年，可孚医疗的销售费用率分别为24.61%、25.23%、25.63%、19.54%，而同期同行业上市公司销售费用率平均值仅分别为12.11%、13.72%、14.67%、10.48%，可孚医疗的销售费用率远高于同行业上市公司的平均水平。

可孚医疗表示，公司的销售费用主要由职工薪酬、运输费仓储费、线上服务费、线上推广费、租赁费及包装物耗等构成，然而在可孚医疗高销售费用率的外表下，却隐藏着公司销售人员薪酬畸低的事实。

招股书显示，报告期各期，可孚医疗销售人员平均年薪分别为4.77万元、5.14万元、6.09万元、3.72万元，而同期同行业上市公司销售人员平均薪酬平均水平分别是14.43万元、20.07万元、22.47万元、15.03万元，可孚医疗的销售人员平均年薪甚至不及同行业上市公司销售人员的三分之一。

正是得益于可孚医疗过低的销售人员平均薪酬，使得公司庞大的销售人员队伍的整体开支得以大幅压缩，正因为此，公司2018年和2019年的利润水平也出现了较大幅度的提升。

可孚医疗显著低于同行业可比上市公司销售人员平均薪酬的情形不免缺乏商业合理性，公司是否存在通过不合理的手段压缩人员薪酬提升利润的情形也值得关注。